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光大期货:加息关键周 原油关注宏观风险

摘要: 下载新浪财经APP,查看更多资讯和大V观点 1、周五美CPI同比增速创40年新高,油价与美股齐跌,油价周度整体呈震荡行情,...

光大期货:加息关键周 原油关注宏观风险

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  1、周五美CPI同比增速创40年新高,油价与美股齐跌,油价周度整体呈震荡行情,其中WTI7月合约收盘在120.47美元/桶,布伦特8月合约收盘在121.93美元/桶,周度涨幅为0.7%。SC2207合约以762.3元/桶收盘。

  2、近期布伦特与WTI的价差不断收敛,其背后的逻辑是对应市场的结构化矛盾有所差异。WTI反应北美区域的供需矛盾更为加剧,因而在上涨趋势中阶段性涨幅高于Brent。而当下这一价差不断收敛,极致水平可能走向平水。我们认为这一收敛状态还会持续,主要因目前在美国夏季出行需求旺季的支撑下,从原油到成品油均走出强势行情,且库存还处于持续去化当中,因而市场景气度较高,WTI也将延续走强。

  3、美国炼厂开工率继续攀升,上周炼厂产能利用率上升1.6个百分点,至94.2%,为2019年12月以来最高。驾驶高峰期对汽油的需求仍具韧性,美国的四周需求约为900万桶/日,与2021年的水平仅差1%。EIA数据显示,截至6月3日当周,美国原油库存增加200万桶,达到4.168亿桶。在当下需求强韧性的背景下,高价对需求的抑制反应并不明显。

  4、地缘对供给端的扰动还表现在利比亚石油行业受到冲击。最近几周,利比亚两个敌对政府之间的紧张局势升级,抗议者封锁Sarir油田和Es Sider码头,目前利比亚一半以上的石油产量已经停产。抗议活动开始后,产量为20万桶/日的Sarir油田也被确认关闭,Es Sider码头于6月10日上午关闭。

  5、美国继续释放战略原油库存,商业原油库存和馏分油库存增加、汽油库存下降。美国能源信息署数据显示,截止6月3日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量9.36081亿桶,比前一周下降524万桶;美国商业原油库存量4.16758亿桶,比前一周增长202.5万桶;美国汽油库存总量2.18184亿桶,比前一周下降81.2万桶;馏分油库存量为1.08984亿桶,比前一周增长259.2万桶,为2021年12月31日当周以来最大增幅。原油库存比去年同期低12%;比过去五年同期低约15%;汽油库存比去年同期低9%;比过去五年同期低约10%;馏份油库存比去年同期低21%,比过去五年同期低约23%。

  6、目前市场出现较强一致性预期,各大投行更是站出来纷纷预测新高。在我们看来,目前油价整体仍偏强,但高点也不会一蹴而就,是一个缓慢的上升,或者是高位宽幅震荡节奏,但确实有再度冲刺3月初高点的可能。从基本面因素来看,供给端失衡加剧价格弹性,无论是OPEC+,还是美国目前都无法在短期快速提高原油产量,5月以来美国能源部虽然一直在加快石油战略储备的释放,但仍未能缓解俄罗斯能源被制裁带来的短缺。其次是需求端预期边际改善,重点关注中国的出口政策支持以及海外的出行旺季需求支撑。关注的风险因素,6月美联储议息会议带来的宏观扰动可能带来市场共振,令油价承压。不过更值得关注的是全球贸易在割裂和撕扯中继续前行,因而地缘引发的结构矛盾仍足以支撑油价的继续强势。从国内来看,需要关注油品的天花板价格130美元/桶对国内能化产业链的反向抑制作用。

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